2018年，李正明老師指導楊佳敏、錢錦佳、施展三名學生撰寫的案例分析報告《并表效應抑或内生增長？——基于興源環境連環并購的案例分析》獲得“天平杯”第十五屆浙江省大學生财會信息化競賽案例賽二等獎。

案例分析報告簡介：我國經濟發展正由“人口紅利”向“改革紅利”進行轉變，在此過程中，新技術對傳統産業的改造以及資源的重新整合，大多都借助并購重組以達成目的。在政策紅利的影響下，環保等新興行業試圖通過并購謀求發展與壯大。本文選取環保行業的典型并購企業（興源環境），其市值從一路高歌猛進到突然暴跌，研究發現這種市場異象似乎并非一朝一夕所緻。另外，其業績增長主要是來源于“并表效應”還是傾向于“内生增長”？案例分析報告通過戰略分析工具和财務會計分析工具，深度剖析了興源環境的财務狀況，試圖為其在經曆連環并購暴跌以後的殘局尋求破解良策，從而為業績承壓、行業估值均處于曆史低位的環保行業提供解決方案和路徑指引。